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从“暖锅一哥”海底捞妥贴走出暗澹，咖啡头部品牌开启万店比拼重卷“价钱战”大发快彩票官方平台，到新茶饮扎堆冲刺IPO，部分新登科烘焙品牌报怨退场，本年以来，陪伴毒害复苏，新毒害行业冰火两重天。 曾几何时，风口上的新毒害行业有着“总计毒害赛说念齐值得重作念一遍”的投资光环，在这场充满网红效应的本钱盛宴中，部分站在毒害品牌背后的投资机构也因此风生水起。 天图投资等于其一，设立于2002年的天图投资，一直专注于押注新毒害领域，曾参与投资飞鹤乳业、奈雪的茶、钟薛高、百果园等广宽闻名毒害品牌与明星神态。  （天图投资投资神态，图源：公司官网）  2015年，天图投资在新三板挂牌上市，尔后在2022年6月，天图投资初次递表港交所，通过聆讯后未按期IPO，若本次奏效上市，天图投资将成中国首个“新三板+港股”两地挂牌的创投契构。 “天图投资冲刺IPO的行动合妥贴前创投契构健康且改进化发展的趋势，尤其是跟着中国私募市集的发展，越来越多的创投契构动手寻求上市融资。”Co-Found智库书记长张新原告诉九派财经记者，此举成心于辅助机构的品牌分解度，加强资金开头和投资渠说念，同期也为投资者提供了更多的投资契机和选择。 但在另一方面，新毒害赛说念的热度并未从根柢上贬责餐饮企业上市难的困境，本年以来已有老乡鸡、鲜好意思来、沃隆食物等企业鉴识IPO。天图投资在招股书中暗示，早期投资的投资周期时时较长，但由于讲述期内已退出的投资相对较少，因此与全体的投资范围比拟，公司基金的DPI（参加本钱分成率）及已变现公允价值相对较低。而对天图投资来说，若何概况获胜退出才是重要。 9月25日，天图投资发布公告称，公司于9月25日起至9月28日招股，瞻望10月6日在港交所挂牌上市。 【1】网红毒害“捕手”，近三年纯利下滑 设立超20年，天图投资是国内私募股权投资“老炮儿”。 2002年，原南边基金管束公司副总司理兼首席投资官王永华，和毕业于清华大学经济管束学院MBA的冯卫东在深圳一同创立天图投资。彼时，天图投资更多从事传统的PE业务，主要投资Pre-IPO阶段的神态。 据第三方机构统计，2020-2022年，天图投资于中国毒害行业的投资神态数目在总计GP中排行第三，仅次于腾讯投资和红杉中国。招股书骄贵，限制本年一季度末，天图投资通过在管基金或平直投资累计投资共222家投资组合公司，这其中包括180家毒害领域的公司，一度被誉为毒害赛说念的“高光猎手”。 细数天图投资的成长历程，周黑鸭神态无疑是其重要一役：2010年，天图投资以5800万元得回周黑鸭10%的股权，随后在其二轮融资中，天图又以3000万元对价得回1.76%股权。招股书骄贵，自驱动投资直至周黑鸭在2016年上市，其市值增长逾越20倍。周黑鸭项缱绻奏效为天图投资带来了财富和名誉上的双重收益。 而在追投完周黑鸭B轮融资后，天图投资也妥贴明确聚焦毒害品领域的投资计策。 国内一家FA机构合伙东说念主曾向记者显现，发展多年，天图投资的投资路基莫得太大更正，更多是互联网和毒害伙同的顶住，全体募资才略比较强，不错投出大资金神态。 除了周黑鸭，天图投资一手投出的闻名案例还有乳业龙头中国飞鹤、头部新茶饮奈雪的茶，以及毒害类“种草”平台小红书、“生果连锁第一股”百果园、网红新毒害品牌钟薛高、锅圈食汇、鲍师父糕点等。 但尽管明星神态扎堆，但天图投资仍面对功绩下滑的困境。据招股发挥书，2023年上半年，天图投资终了收入2340万元，证实投资耗损净额2.26亿元。在2020年—2022年技术，天图投资的收入分手为3860万元、3480万元和4600万元；总收入及投资收益分手为11.95亿元、4.95亿元、4.23亿元，呈现下滑趋势；录得纯利10.58亿元、7.20亿、5.33亿元。  据招股书骄贵，限制本年一季度末，天图投资共计管束8只东说念主民币基金及3只好意思元基金，总资产管束范围约东说念主民币255亿元。 从收益的角度看，在2019年—2021年间及2022年1-6月，天图投资在管基金分手终表现16.2%、17.8%、28.2%和20.5%的平均里面收益率。限制 2023年3月31日，天图投资在管基金总体平均里面收益率降至16%。 “跟着市集竞争的加重，大发快彩票官方平台以及经济放缓，天图投资面对更高的投资风险和更严格的投资筛选圭臬，导致投资收益的波动和下滑。”中国东说念主工智能学会内行委员、天神投资东说念主郭涛经受九派财经采访暗示。 但在Co-Found智库书记长张新原看来，当今创投市集不行幸免地受到外部环境影响，短期内收益率的下滑也在事理之中。 具体而言，天图投资仍有较大现款流压力。2020年—2022年技术，天图投资辩论行径产生的现款流量净额分手为9.32亿元、-7.91亿元和-2.15亿元；投资行径产生的现款流量净额分手为-1.35亿元、-3.11亿元和2.03亿元。 欠债情况雷同阻碍乐不雅。截止2022年底，天图投资总欠债102.3亿元，资产欠债率58.26%。2019—2021年，天图投资资产欠债率均在60%傍边。 “公司的大部分投资组结伴产均属于中国的毒害驱动型业务，如若客户抵毒害品或管事的需求减少或倘经济出现大幅下滑，而公司无法将投资重心和谐到毒害领域除外的市集，则公司的收入、盈利才略及业务长进将受到紧要影响。”天图投资在公告中坦言。 【2】港股“VC第一股”的隐忧 近几年，国内毒害市集广博归来感性，本钱关切妥贴退去。 2022年，中国毒害行业私募股权投资量下落至951亿元。据蓝鲨毒害，2022年新毒害投融资狡计871起，告别爆发式增长，其中上半年投融资事件发生485起，下半年则减少至386起，环比下落20.41%。在此基础上，2023年上半年环比客岁下半年降幅18.39%。 上述国内FA机构合伙东说念主一度向记者显现，自2021年以来，新毒害行业一度有所落潮，降温显着。“许多神态早期融不到钱，毒害初创企业简直莫得契机”。 赛说念投资的显着降温与新毒害行业全体发展态势磋议广博“明星企业”境遇阻碍乐不雅：曩昔几年，暖锅龙头品牌海底捞一度关停上百家门店，堕入“至暗时辰”，头部茶饮品牌先后裁汰调价，以至堕入裁人欠薪风云，闻名网红轻食物牌新元素歇业...毒害行业一度堕入低谷。 值得提神的是，天图投资所投的部分品牌企业，如德州扒鸡、锅圈食物雷同在冲刺IPO。据Wind数据，在德州扒鸡前十名推动中，天津天图执有427.50万股，占总股本的4.75%；天图投资旗下的天图中国毒害基金二期有限公司则执有锅圈食物1.65%的股权。 大发彩票专家其中德州扒鸡于本年2月获证监会反应，监管共提多达51个问题；9月6日，锅圈食物港股上市及“全指引”获中国证监会备案 ，始终依赖于加盟样子的锅圈食物一度深陷食物性量风云。 全体来看，束缚面对挑战性的市集环境，天图投资当今发展也存在一定的困境和挑战。 2023年上半年，中国私募股权市集全体处于低活跃周期，募、投、退数据同比均有所下滑。CVSource投中数据骄贵，2023年上半年中国股权投资市集投资案例数同比下落37%，投资总金额同比下落42%，退出案例数同比下落33%。在募资方面，2023年上半年私募股权投资市集新募基金数目同比下落4%，总金额同比下落24%。  在张新原看来，如今，中国的创投市时局临着多重挑战，一方面，本钱市集监管加强，投资东说念主对风险明锐度提高。“另一方面，更好的投资契机时时需要更多的本钱参加，若何均衡好收益和风险的干系是现时创投契构发展的繁难课题。” “日后，天图投资应加强本人的投资和推敲才略，寻求更多高质料的投资契机。同期，积极扩大投资范围和标的，拓展外洋市集等。”张新原觉得，天图在异日的发展历程中，还应防备顺序化和透明化，加强风险管控。 限制发稿前，针对IPO磋议事宜，九派财经尝试磋议天图投资方面，未获请问。据悉，天图投本钱次谋划群众发售1.73亿股，其中香港发售股份1732.60万股，国际发售股份1.56亿股，另有2598.80万股逾额配股权。最多募资约19.75亿港元。福田引导基金和青岛投资者将当作基石投资者参与本次刊行，累计认购7810万好意思元。 九派财经记者 涂梦莹 裁剪 李宛珊 【开头：九派财经】 声明：此文版权归原作家总计大发快彩票官方平台，若有开头不实或者滋扰您的正当权利，您可通过邮箱与咱们取得磋议，咱们将实时进行处理。邮箱地址：[email protected] |
